Enquanto a OPEP elevava sua previsão de demanda de petróleo a longo prazo pelo terceiro ano consecutivo, esperando agora que o consumo global aumente em 19 milhões de barris por dia, ou 18%, até 2050, a Corporação Nacional de Petróleo da Líbia anunciou que a produção de petróleo bruto do país atingiu seu nível mais alto em 13 anos.

A Líbia está atualmente produzindo cerca de 1,487 milhão de barris de petróleo bruto por dia, ficando um pouco abaixo da meta de curto prazo da Corporação Nacional de Petróleo de 1,5 milhão de barris por dia. Essa conquista abre caminho para o objetivo estratégico de longo prazo do país de atingir 2,1 milhões de barris por dia nos próximos três a cinco anos.

O mesmo fator que explica a perspectiva de maior demanda a longo prazo da OPEP — ou seja, a maior ênfase que os governos dão à segurança energética em vez de se afastarem rapidamente dos hidrocarbonetos — também desempenhou um papel importante no estímulo ao investimento estrangeiro e ao desenvolvimento do setor petrolífero na Líbia, particularmente por parte de empresas de energia ocidentais.

Desde o início da guerra entre a Rússia e a Ucrânia, em fevereiro de 2022, empresas ocidentais têm corrido para garantir suprimentos alternativos de petróleo e gás em todo o mundo, a fim de substituir os volumes perdidos devido às sanções às exportações de energia russas.

A questão crucial agora é se a meta de longo prazo da Líbia de produzir 2,1 milhões de barris por dia é realmente realista.

As enormes reservas colocam a Líbia novamente em foco.

Do ponto de vista geológico, poucos fatores impedem a Líbia de produzir uma quantidade significativamente maior de petróleo.

O país detém aproximadamente 48 bilhões de barris de reservas comprovadas de petróleo bruto, as maiores da África. Antes da queda do ex-líder Muammar Gaddafi em 2011, a Líbia não tinha muita dificuldade em manter a produção próxima a 1,65 milhão de barris por dia de petróleo bruto leve de alta qualidade e baixo teor de enxofre.

Os tipos de petróleo mais importantes, como o Es Sider e o Sharara, eram particularmente valorizados nos mercados do Mediterrâneo e do noroeste da Europa devido aos seus elevados rendimentos de gasolina e destilados médios.

A produção também vinha aumentando de forma constante, passando de aproximadamente 1,4 milhão de barris por dia em 2000, embora permanecesse bem abaixo dos mais de 3 milhões de barris por dia que a Líbia alcançou no final da década de 1960.

Mais importante ainda, antes de 2011, a National Oil Corporation já havia planejado implantar tecnologias avançadas de recuperação de petróleo em campos petrolíferos antigos.

A empresa estimou que essas técnicas poderiam adicionar cerca de 775.000 barris por dia à capacidade de produção, um número que parecia altamente alcançável. Na época, o interesse ocidental no desenvolvimento de novos projetos petrolíferos na Líbia não mostrava sinais de arrefecimento.

No final de 2021, o Governo de Unidade Nacional da Líbia aprovou a venda da participação de 8,16% da Hess Corporation nas gigantescas concessões petrolíferas de Waha aos sócios remanescentes.

Esses parceiros incluíam a TotalEnergies e a ConocoPhillips, cada uma com 16,3% de participação, e ambas as empresas dividiriam a participação da Hess igualmente.

A medida surgiu após desenvolvimentos positivos em abril do ano passado, depois que o presidente da National Oil Corporation, Mustafa Sanalla, se reuniu com o CEO da TotalEnergies, Patrick Pouyanné.

A gigante francesa de energia concordou em continuar os esforços para aumentar a produção dos campos de Waha, Sharara, Mabrouk e Al Jurf em pelo menos 175.000 barris por dia, priorizando o desenvolvimento dos campos de North Jalo e NC-98 dentro da área de concessão de Waha.

Segundo a National Oil Corporation, somente os ativos de Waha são capazes de produzir pelo menos 350.000 barris por dia.

Por volta da mesma época, surgiram relatos de que a Shell estava considerando retornar à Líbia depois que representantes da alta administração da empresa se reuniram com Sanalla durante uma visita a Trípoli.

A Shell suspendeu suas operações na Líbia em 2012, em parte devido a problemas contratuais, mas principalmente por causa da deterioração da situação de segurança após a queda de Gaddafi.

As divisões políticas continuam sendo a maior ameaça.

No entanto, em meados de 2022, a Líbia enfrentou outro bloqueio de petróleo depois que elementos-chave do histórico acordo de paz de setembro de 2020 não foram totalmente implementados.

Na época, o comandante do Exército Nacional Líbio no leste do país, Khalifa Haftar, deixou claro ao Governo de Acordo Nacional, apoiado pela ONU e sediado em Trípoli, que o acordo seria apenas temporário, até que um mecanismo permanente para a partilha das receitas petrolíferas pudesse ser estabelecido.

A solução proposta, apoiada por ambas as partes na época, envolvia a criação de um comitê técnico conjunto responsável por supervisionar as receitas do petróleo, garantir a distribuição justa dos recursos e monitorar a implementação do acordo.

O comitê também deveria elaborar um orçamento nacional unificado e garantir que o Banco Central da Líbia processasse os pagamentos aprovados sem demora.

Esses acordos não foram totalmente implementados em 2022, contribuindo para mais um bloqueio de petróleo, e muitas das mesmas questões permanecem sem solução até hoje.

Em vez disso, facções rivais aprovaram um orçamento nacional para 2026 no valor de 190 bilhões de dinares líbios, ou aproximadamente US$ 29,6 bilhões.

O pacote incluía um orçamento operacional protegido de 12 bilhões de dinares para a Corporação Nacional de Petróleo, a fim de apoiar a produção estável de energia.

Embora o plano tenha recebido o apoio do governador do Banco Central, Naji Issa, e de mediadores internacionais, incluindo o conselheiro sênior dos EUA, Massad Boulos, diversas facções políticas e militares o criticaram como um acordo de partilha de poder entre as elites, fora do processo democrático.

Conselhos militares independentes e milícias no oeste da Líbia, incluindo grupos em Trípoli, Misrata e Zawiya, argumentam que o acordo constitui a base financeira de um roteiro político apoiado pelos EUA que manteria Abdul Hamid Dbeibeh como primeiro-ministro, ao mesmo tempo que elevaria Saddam Haftar, filho de Khalifa Haftar, à presidência.

Instituições líbias ocidentais importantes, incluindo o Conselho Presidencial e o Alto Conselho de Estado, também rejeitaram os acordos, argumentando que eles ignoram o processo de paz liderado pela ONU.

O antigo Grande Mufti, Sheikh Sadiq Al-Ghariani, opôs-se veementemente ao orçamento, alertando que este, na prática, entrega o poder a Khalifa Haftar e seus filhos.

Ele apelou publicamente às forças militares ocidentais e ao primeiro-ministro Dbeibeh para que abandonem o acordo, descrevendo-o como uma traição que ameaça a autonomia da Líbia ocidental.

Diversas facções também argumentam que o orçamento não combate a corrupção, mas apenas a reorganiza em um sistema mais coordenado.

A confiança ocidental permanece forte.

Apesar do risco de que as disputas políticas possam desencadear novamente bloqueios de petróleo, os governos ocidentais e as empresas de energia parecem cada vez mais dispostos a retornar à Líbia.

“Existe uma visão fundamental de que a Líbia está em crise desde 2011 e pode continuar assim por algum tempo”, disse ao OilPrice uma fonte sênior envolvida com a segurança energética europeia.

“Mas em algum momento o país poderá encontrar um caminho rumo à estabilidade, e simplesmente não existem muitas oportunidades alternativas de petróleo e gás dessa magnitude disponíveis hoje em dia.”

Nesse contexto, a italiana Eni anunciou recentemente novas descobertas de gás na costa da Líbia, perto do campo de Bahr Essalam, o maior ativo produtor de gás offshore do país, com estimativas preliminares apontando para mais de 1 trilhão de pés cúbicos de gás.

A campanha de perfuração em águas profundas destaca a confiança do Ocidente de que as operações na Líbia podem continuar por muitos anos, dados os substanciais investimentos de capital e as premissas de segurança a longo prazo que tais projetos exigem.

A BP também está trabalhando em conjunto com a Eni no programa de exploração das bacias de Mesla e Sirte, na Área Contratual 38/3, no Mediterrâneo.

A joint venture se comprometeu a perfurar mais 16 poços na Líbia, tanto em terra quanto no mar.

A BP assinou recentemente um memorando de entendimento para avaliar opções de redesenvolvimento para os gigantescos campos de Sarir e Messla, além de estudar oportunidades em recursos não convencionais de petróleo e gás.

Entretanto, a TotalEnergies retomou recentemente a produção no campo petrolífero de Mabrouk, na Líbia, descrevendo a medida como prova do seu compromisso a longo prazo com o país.

A empresa americana de engenharia e tecnologia KBR também garantiu um contrato para fornecer serviços técnicos e de gerenciamento de projetos para o projeto da Refinaria Sul em Ubari, no sudoeste da Líbia, como parte de esforços mais amplos para modernizar a infraestrutura crítica de petróleo e gás da Líbia.

A mensagem das empresas internacionais de energia está se tornando cada vez mais clara: apesar dos riscos políticos da Líbia, a dimensão de suas reservas, a qualidade de seu petróleo bruto e o potencial de crescimento futuro da produção continuam a fazer do país uma das oportunidades energéticas mais atraentes do mundo.

O dólar canadense recuou ligeiramente em relação ao dólar americano na segunda-feira, após dados mostrarem que as apostas especulativas de baixa contra a moeda atingiram seu nível mais alto neste ano.

O dólar canadense, conhecido como "loonie", caiu 0,1%, para C$ 1,4210 por dólar americano, ou 70,37 centavos de dólar americano, após oscilar entre C$ 1,4176 e C$ 1,4217.

Na última quarta-feira, a moeda atingiu a mínima de 14 meses, cotada a C$ 1,4248 por dólar americano.

Dados da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA, divulgados na sexta-feira, mostraram que os especuladores aumentaram suas apostas contra o dólar canadense para o nível mais alto desde dezembro.

As posições vendidas líquidas não comerciais atingiram 146.792 contratos em 23 de junho, um aumento em relação aos 132.901 contratos da semana anterior, ultrapassando as posições vendidas líquidas no iene japonês.

Os dados econômicos canadenses estão em foco para as perspectivas de política do Banco do Canadá.

Os dados do Produto Interno Bruto (PIB) do Canadá, previstos para terça-feira, devem mostrar que a economia cresceu 0,4% em abril.

Os números podem ajudar a moldar as expectativas em relação à trajetória da política monetária do Banco do Canadá.

O governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem, tem participação agendada para quarta-feira em um painel de discussão no Fórum do Banco Central Europeu sobre Bancos Centrais.

“Com o Banco do Canadá mantendo uma postura de cautela, com a taxa de juros em 2,25%, e sendo visto como mais paciente do que o Federal Reserve dos EUA, que adota uma postura mais agressiva, o dólar canadense provavelmente continuará refém das oscilações do preço do petróleo e do sentimento de risco”, afirmaram estrategistas da Monex Europe em nota.

O petróleo e o Estreito de Ormuz pressionam os movimentos do dólar canadense.

O petróleo, uma das exportações mais importantes do Canadá, subiu 2,3%, para US$ 70,79 o barril, depois que ataques recíprocos entre os Estados Unidos e o Irã destacaram a fragilidade do acordo de paz temporário entre os dois países, enquanto as cautelosas expectativas de uma recuperação contínua nas remessas de energia pelo Estreito de Ormuz limitaram os ganhos.

“Acreditamos que uma reabertura confiável do Estreito de Ormuz reduziria a demanda dos investidores pelo dólar americano como porto seguro, mas limitaria os ganhos do dólar canadense devido à queda dos preços do petróleo”, disseram estrategistas da Monex Europe.

O rendimento dos títulos canadenses de 10 anos apresentou pouca variação, ficando em 3,384%, próximo ao limite inferior de sua faixa de negociação desde março.

Os principais índices de Wall Street subiram na segunda-feira, com a melhora do sentimento dos investidores após a redução das tensões no Oriente Médio, depois que os Estados Unidos e o Irã concordaram em interromper os recentes ataques. Ao mesmo tempo, as ações da Comcast dispararam após a empresa anunciar planos de se dividir em duas entidades separadas com ações negociadas em bolsa.

Pausa nas hostilidades

Equipes técnicas dos Estados Unidos e do Irã que trabalham na implementação de um acordo de paz temporário devem se reunir em Doha nos próximos dias, de acordo com uma fonte que falou à Reuters nesta segunda-feira, após ataques recíprocos no fim de semana terem ameaçado a frágil trégua.

Embora os esforços diplomáticos para pôr fim ao conflito tenham atenuado as preocupações dos investidores, a retórica agressiva e as tensões intermitentes na região, por vezes, suscitaram receios de uma escalada mais ampla que poderia impulsionar a subida dos preços do petróleo.

“Houve vários começos em falso nas negociações de paz”, disse Peter Andersen, fundador da Andersen Capital Management. “Espero que a maioria dos participantes do mercado permaneça em compasso de espera durante o resto desta semana.”

Desempenho do mercado

Às 9h41, horário do leste dos EUA, o índice Dow Jones Industrial Average subiu 280,09 pontos, ou 0,54%, para 52.154,45.

O índice S&P 500 subiu 58,50 pontos, ou 0,80%, para 7.413,02, enquanto o Nasdaq Composite avançou 339,77 pontos, ou 1,34%, para 25.637,39.

Oito dos 11 principais setores do S&P 500 registraram alta, liderados pelo setor de serviços de comunicação, que subiu 2,6%.

As ações da Comcast subiram 9,8% depois que a empresa de mídia e TV a cabo anunciou planos de se separar em duas empresas independentes de capital aberto, desmembrando a NBCUniversal e a Sky por meio de uma distribuição isenta de impostos.

As preocupações com a IA aumentam a incerteza.

A próxima temporada de resultados deverá ser o próximo grande teste para os mercados de ações, após o forte desempenho apresentado até agora neste ano.

“A valorização de 21% do S&P 500 nos últimos 12 meses foi impulsionada inteiramente pelos resultados corporativos, tornando os números do segundo trimestre de 2026 um fator crucial para determinar a próxima direção do mercado”, afirmou Ben Snider, estrategista-chefe de ações americanas do Goldman Sachs.

Ele acrescentou que as preocupações em torno dos gastos com inteligência artificial introduziram uma nova camada de incerteza nas perspectivas do mercado.

A onda de vendas da semana passada afetou fortemente ações favoritas dos investidores, como as de semicondutores e as chamadas "Sete Magníficas", levando tanto o Nasdaq quanto o S&P 500 a registrarem perdas semanais. Em contrapartida, o Dow Jones mostrou-se mais resiliente, com alta de 0,6% na semana.

Na segunda-feira, porém, o setor de tecnologia da informação subiu 0,8% e estava a caminho de encerrar uma sequência de cinco sessões de perdas.

Os investidores também esperam pelo menos um aumento na taxa de juros do Federal Reserve este ano para conter a inflação, e essas expectativas poderão ser reavaliadas ainda esta semana após a divulgação dos dados de emprego dos EUA referentes a junho.

As ações da SpaceX subiram 2,3% depois que a Nasdaq anunciou que a empresa, recentemente listada em bolsa, passará a integrar o índice Nasdaq-100 em 7 de julho.

Entretanto, as ações da Martin Marietta Materials caíram 5% após a empresa anunciar uma fusão de US$ 13,5 bilhões com a fornecedora de calcário Lhoist North America.

As ações da Veridian Therapeutics subiram 6,6% após a aprovação de seu tratamento para doença ocular da tireoide pela Food and Drug Administration (FDA) dos EUA.

Na Bolsa de Valores de Nova York, o número de ações em alta superou o de ações em baixa em uma proporção de 1,15 para 1, e na Nasdaq, em 1,47 para 1.

O índice S&P 500 não registrou novas máximas ou mínimas de 52 semanas, enquanto o Nasdaq Composite também não apresentou novas máximas ou mínimas anuais.

Com os preços do cobre se aproximando de máximos históricos, o valor do metal para as fundições de cobre despencou devido a uma queda sem precedentes nas taxas de tratamento e refino.

As empresas que convertem concentrados de cobre extraídos de minas em metal refinado estão cada vez mais dependentes de subprodutos gerados durante a etapa de processamento para manter sua viabilidade financeira.

Produtos secundários como ouro, prata e ácido sulfúrico tornaram-se quase tão importantes quanto o próprio cobre para determinar a lucratividade da maioria das fundições.

Essa situação incomum decorre da expansão da capacidade de fundição de cobre da China em um ritmo muito superior à capacidade das minas globais de fornecer matéria-prima.

É improvável que esse desequilíbrio desapareça em breve. A produção nas minas permanece limitada e, apesar das discussões sobre a redução da produção das fundições chinesas, a produção de cobre refinado do país continua a aumentar.

Essa mudança acarreta implicações importantes para o mercado de concentrado de cobre e para a futura estrutura da produção global de metais.

Os custos do tratamento caem para zero.

As taxas anuais de referência para tratamento e refino de cobre caíram de US$ 80 por tonelada métrica e 8 centavos por libra em 2024 para US$ 21,25 por tonelada e 2,125 centavos por libra em 2025, antes de efetivamente caírem para zero este ano.

As taxas de tratamento pontual têm permanecido negativas por vários meses, o que significa que as fundições estão efetivamente pagando às empresas de mineração pelo direito de processar concentrados de cobre.

Como resultado, as taxas de tratamento divulgadas ao público tornaram-se menos relevantes, enquanto o valor dos metais preciosos contidos nos concentrados e do enxofre que pode ser extraído e convertido em ácido sulfúrico tornou-se cada vez mais importante.

A alta dos preços do ouro e da prata ajudou a compensar a perda de uma das principais fontes de receita da indústria de fundição.

O ácido sulfúrico proporcionou um apoio ainda maior, particularmente após as interrupções no fornecimento no Golfo causadas pela guerra com o Irã e o fechamento do Estreito de Ormuz.

Algumas fundições chinesas até começaram a processar volumes maiores de pirita, comumente conhecida como "ouro de tolo", simplesmente para se beneficiarem de seu maior teor de enxofre.

A consultoria CRU estima que as taxas de tratamento representaram 39% da receita total da fundição em 2018. No entanto, no ano passado, as maiores fontes de receita passaram a ser os ganhos com "metal livre" e os créditos de subprodutos, principalmente enxofre, contribuindo com aproximadamente 50% a 53% e 25% a 27% das receitas, respectivamente.

"Metal livre" refere-se à diferença entre o teor de metal pagável nas matérias-primas e a taxa de recuperação real obtida pelas fundições para o cobre e outros metais.

A era da precificação por referência chegou ao fim?

O que torna essa transformação na indústria de fundição de cobre particularmente notável é a rapidez com que ela ocorreu.

Essa mudança reflete tanto a velocidade quanto a escala do investimento da China em capacidade de processamento.

A produção de cobre refinado da China aumentou 8% em relação ao ano anterior, atingindo 14,72 milhões de toneladas métricas em 2025, enquanto a produção global de minas cresceu apenas 1%, de acordo com o Grupo Internacional de Estudos do Cobre.

A Equipe de Compras de Fundições de Cobre da China (CSPT, na sigla em inglês), que inclui os maiores produtores do país, concordou em novembro em reduzir a produção em 10% este ano, em um esforço para conter o colapso das taxas de processamento.

No entanto, a produção real aumentou 7,4% em relação ao ano anterior entre janeiro e abril de 2026, de acordo com o Departamento Nacional de Estatísticas da China.

As rápidas mudanças no mercado de concentrado de cobre levaram os participantes a reconsiderar a dependência do setor em relação aos acordos anuais de referência para a definição de preços.

A mineradora chilena Antofagasta propôs a adoção de preços indexados ao mercado à vista durante suas negociações de meio de ano com fundições chinesas.

Espera-se que a CSPT se oponha à mudança, mas sem cortes significativos na produção chinesa, a diferença entre os preços de referência anuais e a realidade do mercado à vista provavelmente aumentará ainda mais.

Só os mais fortes sobreviverão.

A questão crucial agora é se o modelo de negócios atual das fundições pode se manter sustentável a médio prazo.

Para fundições equipadas com tecnologia moderna, forte capacidade de recuperação de metais preciosos e contratos de venda de ácido sulfúrico já estabelecidos, a resposta provavelmente é sim.

A CRU afirmou que o colapso nas taxas de tratamento tem sido "doloroso no papel, mas administrável na prática" para essas operações.

No entanto, a consultoria alertou que a perspectiva é "bem mais sombria" para instalações com infraestrutura obsoleta, altos custos fixos ou desvantagens geográficas que dificultam a comercialização do ácido sulfúrico.

Essas fundições continuam mais dependentes das taxas de tratamento porque não possuem as vantagens competitivas de que desfrutam as instalações mais novas.

Muitas dessas fábricas estão localizadas fora da China, representando uma ameaça adicional às cadeias de suprimento de cobre ocidentais, que já estão sob pressão.

A Glencore já colocou sua fundição nas Filipinas em modo de manutenção e conservação e só se comprometeu a manter as operações em suas instalações australianas após receber um pacote de apoio financeiro no valor de A$ 600 milhões (US$ 395 milhões) dos governos federal e estaduais.

Entretanto, a China foi responsável por aproximadamente metade da produção global de cobre refinado em 2025, em comparação com apenas 15% em 2005, e espera-se que expanda ainda mais sua participação este ano.

As fundições chinesas parecem entender que estão envolvidas em uma batalha na qual apenas os operadores mais eficientes e competitivos sobreviverão.

Para o Ocidente, o desafio reside no fato de que seu setor de fundição pode se tornar uma das maiores vítimas da acirrada competição da China por matérias-primas e fluxos de receita em um mercado de concentrado de cobre que já sofre com uma escassez estrutural de oferta.